La evaluación de los números de actividad económica en 2018 y 2019 requiere
de cierto cuidado por dos aspectos. El primero es la fuerte sequía que afectó a la actividad agrícola, sobre todo en el segundo trimestre
del año pasado. Al excluirse el sector agrícola, la caída del PBI el año pasado
fue lógicamente algo menor. El segundo
aspecto es el fuerte efecto arrastre negativo que dejó para este año la
importante caída que sufrió la actividad a partir del segundo trimestre
producto de la crisis cambiaria, sobre todo al excluirse al sector agrícola,
que comenzó a recuperarse con vigor justamente a partir del tercer trimestre
del año pasado.
Es importante aislar estos efectos para hacer una buena lectura de lo
que dejó el 2018 y sus implicancias de cara al 2019 que comienza. Veamos:
- El PBI en 2018 cayó alrededor de 2.0%. Excluyendo al sector agrícola,
la caída fue de 1.4%. No obstante, la evolución trimestral fue bastante
diferente según se incluya o no al sector agrícola, que cayó muy fuerte en el
segundo trimestre y se recuperó desde entonces. El PBI sin agro en los últimos tres trimestres se contrajo en forma
bastante constante y a una velocidad trimestral promedio de 2.5%.
- El arrastre estadístico que dejó el cierre de 2018 para el 2019 es muy
negativo al rondar los -3.8 puntos porcentuales. Esto significa que si la actividad económica se mantiene estable este
año al mismo nivel que en diciembre de 2018 el PBI caería 3.8% en 2019. Si se
excluye el agro, el arrastre es aún más negativo y ronda los -4.3 puntos.
- A lo largo de 2019 esperamos una tenue recuperación de la actividad
agrícola y no agrícola. No obstante, producto de los fuertemente negativos
arrastres estadísticos, el PBI caería 1.0% en 2019 y el PBI sin agro caería
2.2%.
- Algo similar ocurre con el consumo privado por el lado de la demanda. Si bien esperamos una muy tenue recuperación del salario real y del
consumo a lo largo de este año, el arrastre negativo implica que el consumo
privado caería en torno a 3.0% este año, tras una caída cercana al 1.5% en
2018. Buena parte de la recuperación de
este año estará motorizada por las exportaciones.
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