Si bien la inflación dio claras muestras de
desaceleración en mayo, aún parece prematuro comenzar a aflojar la política
monetaria, sobre todo porque la inflación núcleo se mantiene por encima de
los objetivos del Banco Central.
En mayo la inflación fue de 1.3% en el área
metropolitana, la mitad que en abril. La desaceleración del índice general fue difundida, en tanto también alcanzó a la Ciudad de Buenos Aires, Córdoba,
Neuquén y Mendoza.
La desaceleración también abarcó a la inflación
núcleo, que fue de 1.6% en el área metropolitana y regresó
así al ritmo promedio que venía mostrando antes de los ajustes de tarifas
recientes, de Febrero (electricidad), Marzo (electricidad) y Abril (gas). A pesar
de excluir los precios regulados, los
ajustes de tarifas impactan de forma indirecta aunque bastante inmediata sobre
la inflación núcleo, que se acelera cada vez que hay ajustes (esto también
sucedió el año pasado).
Si bien la
inflación se moderó y se espera que continúe en esa senda durante junio, la inflación núcleo aún sigue siendo
elevada para los objetivos del Banco Central de este año. Se resiste a
romper el nivel de 1.6% mensual promedio. En este sentido, y para evitar potenciales correcciones a
posteriori como las que ya realizó el Banco Central a principios de este año, creemos
que la tasa de política se mantendrá en el actual nivel de 26.25% al menos hasta
fines de este mes y luego comenzaría a recortarse en promedio unos 75
puntos básicos por mes hasta llegar a niveles cercanos a 21.75% hacia fin de
año.
No hay comentarios:
Publicar un comentario