La publicación de los datos
referidos a los factores de variación de la base monetaria de mayo causaron
cierta confusión. En concreto, el Banco
Central informó que el factor de variación por “sector público” había arrojado
una expansión de AR$ 47,152 millones. Sin embargo, esa variación incluía
compras de divisas por parte del BCRA al sector público nacional por AR$ 34,752
millones (US$ 2,700 millones).
Es decir, estas compras de
divisas se suman a las realizadas en el mercado cambiario por US$ 1,506
millones, totalizando aproximadamente US$ 4,200 millones entre compras al
sector público y privado. Sin embargo vale la pena aclarar algunas cuestiones:
En primer lugar, las compras de
divisas al sector público no implican financiamiento adicional al Tesoro, sino
que es solo una operación de cambio.
En segundo lugar, no implica una
variación en las reservas internacionales debido a que estas divisas ya estaban
computadas como depósitos en dólares del sector público.
Por último, esta operación sí
tiene efecto monetario ya que el BCRA al comprar las divisas, emite pesos por
el monto equivalente.
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